Правительство Российской Федерации приняло очередное кадрово-управленческое решение в отношении одного из ключевых игроков отечественной электроэнергетики — публичного акционерного общества «Территориальная генерирующая компания №2» (ТГК-2). Согласно распоряжению, опубликованному на официальном портале правовых актов, федеральный центр вновь передает пакет акций компании в руки профильного управленца, на этот раз — структуре, аффилированной с крупнейшим энергетическим холдингом страны. Речь идет о передаче 84,34% акций ТГК-2, принадлежащих государству в лице Росимущества, в доверительное управление ПАО «Центрэнергохолдинг», которое входит в орбиту влияния «Газпром энергохолдинга».

Срок нового договора доверительного управления установлен в один год, при этом документ содержит важную юридическую лазейку: при отсутствии возражений со стороны любой из сторон по истечении года соглашение будет автоматически пролонгировано на тех же условиях. Это позволяет говорить о том, что государство рассматривает «Центрэнергохолдинг» как долгосрочного оператора для управления проблемным активом, по крайней мере до тех пор, пока не будут выработаны четкие стратегические решения относительно его будущего.

Однако назначение управляющего сопряжено с рядом жестких ограничений и встречных обязательств. Во-первых, «Центрэнергохолдинг» получает функции по управлению операционной деятельностью компании, но лишен права распоряжаться акциями как имуществом — продажа или иные формы отчуждения пакета находятся вне его компетенции. Ключевые вопросы корпоративного управления, включая решение о реорганизации юридического лица или распределении чистой прибыли (в частности, выплате дивидендов), остаются в ведении Росимущества, которое будет формировать позицию акционера на основании собственных директив.

Во-вторых, перед новым управляющим поставлены амбициозные задачи в области финансового оздоровления ТГК-2. До 20 июля 2026 года «Центрэнергохолдинг» обязан представить в правительство развернутый план санации компании. Этот документ должен содержать детальный анализ текущего финансового состояния предприятия, меры по повышению операционной эффективности, сокращению издержек и модернизации генерирующих мощностей. Чуть позже, до 30 апреля 2027 года, управляющему предстоит подготовить предложения о дальнейшей судьбе акций компании — фактически это означает, что в течение следующего года будет решаться вопрос о приватизации, консолидации акций в руках государства или передаче их в собственность другому стратегическому инвестору.

Ситуация вокруг ТГК-2 развивается нелинейно и имеет свою предысторию. Напомним, что Росимущество стало основным акционером компании в 2023 году, после того как государство консолидировало контрольный пакет. В октябре 2024 года эти же акции уже были переданы в доверительное управление «Центрэнергохолдингу». Однако год спустя, в сентябре 2025 года, акции были возвращены государству без каких-либо публичных объяснений причин разрыва отношений. Тогдашние заявления руководства «Газпром энергохолдинга» носили сдержанный характер. Генеральный директор компании Денис Федоров в сентябре прошлого года подтверждал, что холдинг ждет решения правительства о продлении договора, отмечая при этом, что даже в отсутствие формального юридического оформления их специалисты продолжали оказывать техническую и консультационную помощь коллегам из ТГК-2. «Пока мы помогаем коллегам, вместе работаем, ничего у нас не поменялось», — лаконично комментировал тогда ситуацию топ-менеджер.

Интересно, что предыдущий период доверительного управления уже был ознаменован подготовкой плана финансового оздоровления. Согласно отчетности ТГК-2 за 2025 год, в апреле 2025 года управляющий направил в правительство соответствующий документ, а в октябре того же года — краткосрочный план на 2026 год. Однако к концу мая 2026 года оба документа так и не получили утверждения, оставаясь в статусе «на рассмотрении». Это говорит о том, что правительство не форсировало принятие решений по ТГК-2, возможно, выжидая более благоприятной экономической конъюнктуры или готовя почву для более радикальных преобразований.

Сам Денис Федоров, отвечая на вопросы журналистов в кулуарах Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ-2026), пролил свет на то, каким видится будущее компании с точки зрения «Газпром энергохолдинга». По его словам, в рамках плана финансового оздоровления рассматривается сценарий вхождения холдинга в акционерный капитал ТГК-2. При этом он подчеркнул принципиальную позицию: «Газпром» рассматривает только контрольный пакет акций. «Не то чтобы мы ее приобретем, мы станем акционером», — уточнил Федоров, оставляя пространство для различных юридических схем, включая дополнительную эмиссию или конвертацию долгов в акции. Однако реализация этого сценария напрямую зависит от утверждения плана финансового оздоровления, который, по словам главы холдинга, на тот момент был согласован лишь частично. Ситуация требовала повторного обсуждения, которое было намечено на середину июня текущего года.

Таким образом, новое распоряжение правительства — это не просто техническая передача бумаг, а сигнал о том, что государство продолжает искать оптимальную формулу управления проблемным, но системно важным энергоактивом. ТГК-2, объединяющая генерирующие мощности в Центральном и Северо-Западном регионах России, сталкивается с высоким уровнем износа оборудования, накопленной задолженностью и необходимостью масштабных инвестиций, которые компания не может обеспечить самостоятельно. Передача управления в руки мощного отраслевого игрока с доступом к финансовым ресурсам и технологическим компетенциям «Газпрома» выглядит логичным шагом. Однако ключевой вопрос остается открытым: приведет ли этот управленческий эксперимент к полноценному слиянию активов или же доверительное управление станет временным этапом перед более сложной реструктуризацией, возможно, с участием других инвесторов.

Предстоящий год станет определяющим: управляющему предстоит не только представить и защитить план санации, но и доказать свою способность повысить операционную эффективность компании. Если результаты окажутся убедительными, государство может принять решение о долгосрочной передаче акций в капитал «Газпром энергохолдинга», завершив тем самым историю непрофильного государственного участия в региональной генерации. Если нет — не исключен возврат к другим сценариям, вплоть до банкротства и распродажи активов. Ясно одно: судьба ТГК-2 остается в фокусе внимания правительства и отраслевого сообщества, а каждый шаг на этом пути будет пристально анализироваться рынком.